今天分享的是：2026中国证券行业展望
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中诚信国际发布2026中国证券行业展望：高质量发展成主旋律，行业分化与整合加速
日前，知名评级机构中诚信国际发布了《2026年中国证券行业展望》报告。报告指出，在2025年市场交投活跃、业绩向好的高基数上，2026年中国证券行业整体增速或将有所放缓，但受益于持续优化的资本市场环境，行业有望在稳健发展的基础上，继续向高质量发展迈进，行业信用水平将维持稳定。
政策引领高质量发展，夯实行业运行基础
报告认为，以“新国九条”为核心的“1+N”政策体系不断完善，为证券行业的规范有序发展筑牢了根基。政策层面多管齐下：一方面，通过引导社会资本流向人工智能、高端制造等新质生产力领域，显著提升了资本市场的资源配置效率；另一方面，通过推动中长期资金入市、加强投资者保护，增强了市场的内在稳定性与投资者信心。同时，监管部门修订了证券公司分类评价规定，通过“指挥棒”作用引导券商聚焦风险管理、合规经营与功能发挥，鼓励中小券商差异化、特色化发展，为行业的长期健康发展奠定了坚实基础。
业务结构深刻演变，自营业务成业绩核心驱动
展开剩余81%回顾2025年，证券行业呈现出明显的“资本驱动”特征。自营投资业务表现尤为突出，成为证券公司最主要的收入来源。受益于A股主要股指大幅上涨，券商权益类自营投资规模及收益显著提升，虽然债券市场波动加大，但整体投资收益仍实现历史性高增长。与此同时，传统经纪业务在市场交投活跃的带动下实现“量质齐升”，代理买卖证券业务收入大幅增长，财富管理转型初见成效，代销金融产品业务收入增速较高。融资融券业务规模也随市场热度创下新高，成为信用业务的核心增长点。投行业务则在IPO及再融资回暖的带动下温和复苏，且资源明显向科创属性企业倾斜。相比之下，资管业务虽进入规范化稳态增长阶段，但在费率改革和权益类产品竞争力待提升的背景下，增收压力显现。
头部券商优势巩固，行业并购整合浪潮迭起
2026年，证券行业内部的“马太效应”预计将进一步增强。报告显示，在投行、资管等资本密集型和高壁垒业务上，头部券商凭借其综合实力，增速远超中小券商，项目资源和市场份额持续向头部集中。为响应“培育一流投资银行”的顶层设计，证券行业的并购重组明显提速。继2025年多起并购案例落地后，2026年有望在更多标志性合并案上取得实质性突破。这种“强强联合”与资源整合，旨在优势互补，提升核心竞争力，预计未来央国企大中型券商将成为并购浪潮的主导力量，进一步强化行业头部集中趋势。在此背景下，中小券商则加速向特色化经营转型，寻求差异化发展路径。
国际化进程加速，境外业务成新增长点
中资证券公司的国际化布局在2026年将迈出更大步伐，香港市场成为其“走出去”的桥头堡。头部券商纷纷增加对境外子公司的资本投入，以服务新质生产力、满足跨境财富管理需求，并应对国际市场的竞争。境外资产规模及收入占比持续提升，正成为券商转型发展的重要方向。与此同时，外资券商也在持续加码境内业务，首家日资独资券商已获批设立，未来更多外商独资或合资券商的加入，将推动行业竞争加剧，同时也促使中资券商加速专业化转型。
财务表现稳健，发债规模显著放量
从财务角度看，证券公司的收入结构持续向自营业务集中，资本驱动特征愈发明显。尽管经纪和信用业务具备收入韧性，但盈利空间受到挤压。行业竞争的核心逻辑已从单纯的规模扩张，转向对资本效率、风控能力与综合服务能力的考验。为支撑业务扩张和优化资本结构，2025年证券公司发债规模显著放量，科创类债券发行尤为活跃。预计2026年，在市场利率维持低位以及实体经济融资需求升级的推动下，券商发债市场将延续总量扩张、结构优化的态势，为行业服务“新质生产力”提供更多资本支持。
综合来看，中诚信国际预计未来12至18个月，中国证券行业将在稳健的政策环境和市场基础上，通过业务的温和增长、结构的持续优化以及整合的深入推进，维持总体信用质量的稳定，行业展望为稳定。
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