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来源：国元期货研究
策略观点
宏观方面：8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。制造业市场需求有所改善，环比小幅回升。
基本面：上周全球发运回升至年内高点，其中巴西发运处于高位区间。上周铁水日均产量环比略降至240.13万吨，阅兵期间限产本周铁水存在减量预期。自9月4日起唐山独立型钢厂可恢复正常生产。4日Mysteel统计的唐山29家型钢生产企业中，开工率49%，较复产前上升14%。钢厂利润仍存，预计复产节奏偏快。终端需求预期走弱，钢材库存延续累库。
操作建议：高铁水及国庆节前的补库预期支撑铁矿价格底部。短期窄幅震荡，关注区间750-800元/吨，长期预计偏空。
1、行情回顾
近期铁矿主力合约走势窄幅震荡，终端表需下降，钢厂利润收缩。目前高炉存在复产预期，支撑铁矿价格。截至9月1日，Mysteel调研23家样本钢企89座高炉，钢厂均已按照计划对高炉进行停产检修，新增16座高炉检修，其余以轮换检修和减产为主，理论测算日均铁水影响量约12.23万吨（包含此前已检修高炉），产能利用率为74.62%，较8月27日下降14.21%，较去年同期下降10.35%。另大部分高炉预计9月4日复产。
2、全球发运环比增加
上周，全球发运量为3556.8万吨，周环比增加7.27%。其中，澳大利亚19港口发运1811.5万吨，周环比下降3.69%；巴西19港口发运996.6万吨，周环比增加22.78%。从矿山发运来看，截至08-29，FMG当周发运量为435.0万吨，周环比下降0.09%；BHP当周发运量为522.7万吨，周环比增加13.36%；力拓当周发运量为611.0万吨，周环比下降15.74%；淡水河谷当周发运量为803.7万吨，周环比增加40.29%。
3、到港量环比增加
上周，45港口当周到港量2526.0万吨，周环比增加5.54%。
4、国产矿产量环比略降
上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为46.85万吨/天，周环比下降0.85%。
5、成材延续累库
上周，247家样本钢厂盈利率 63.64%，较上周下降1.3 个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为 83.2%，周环比持平；247家样本钢厂铁水日均产量 240.13 万吨/天，较上周下降0.26%。
本周，五大品种钢材当周产量860.65万吨，周环比下降2.71%；五大品种钢材表观消费827.83万吨，周环比下降3.49%；五大品种钢材库存为1500.7万吨，周环比增加2.24%。
6、现货成交环比下降
上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为87.3万吨/天，周环比下降14.07%；远期现货日均成交量122.3万吨/天，周环比下降2.70%。
7、港口库存窄幅变动
上周，247家钢厂铁矿库存为9007.19万吨，周环比下降0.64%。45港口铁矿库存为13763.02万吨，周环比下降0.59%；其中，澳矿港口库存为5978.31万吨，周环比下降2.22%；巴西矿港口库存为5036.76万吨，周环比增加0.80%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为64.81万吨，周环比下降7.28%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为23.66天，周环比增加0.98天。
8、观点小结
宏观方面：8月份中国制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点。制造业市场需求有所改善，环比小幅回升。
基本面：上周全球发运回升至年内高点，其中巴西发运处于高位区间。上周铁水日均产量环比略降至240.13万吨，阅兵期间限产本周铁水存在减量预期。自9月4日起唐山独立型钢厂可恢复正常生产。4日Mysteel统计的唐山29家型钢生产企业中，开工率49%，较复产前上升14%。钢厂利润仍存，预计复产节奏偏快。终端需求预期走弱，钢材库存延续累库。
操作建议：高铁水及国庆节前的补库预期支撑铁矿价格底部。短期窄幅震荡，关注区间750-800元/吨，长期预计偏空。
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责任编辑：赵思远
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